Velg din strategi: Verdi, vekst eller inntektsinvestering

Før du investerer må du velge handlingsplanen. Å forstå de ulike retningene innenfor fundamental analyse er nøkkelen til å generere positiv avkastning på dine investeringer.

Denne artikkelen gir en forklaring på de grunnleggende begrepene i tre velkjente investeringsstiler: «Verdi», «Vekst» og «Inntektsinvestering». Videre vil du få innsikt i hvorfor de blir brukt og nøyaktig hvilke faktorer man skal se etter i alle tre av dem.

VGI_470x315

Hvilke aksjer burde jeg holde i porteføljen min?
Resultatutvikling i verdi- og vesktselskaper beveger seg i sykluser fordi ulike markedsforhold påvirker verdiaksjer annerledes enn vekstaksjer. Historisk sett så har vekstaksjer en tendens til å prestere bedre i enn markedet når økonomien vekster, mens verdiaksjer har en tendens til å utkonkurrere markedet når økonomien forholder seg nøytral eller er på vei ut av en lavkonjunktur.

Siden det er svært vanskelig å både holde et nært øye på mikro og makro faktorer, er det en stor fordel å inkludere både verdi, vekst og inntektsaksjer i din diversifiserte portefølje. Diversifisering på tvers investeringsstiler kan også hjelpe til med å dempe risikoen.
Det finnes alternative typer investeringsstiler som kan brukes til enkeltaksjer, men også sektorer. Investorer blir ofte karakterisert i henhold til hvilken investeringsstil de benytter.

 

 


1. Verdiinvestering


Verdiinvestering er en investeringsstil som fokuserer på å kjøpe en aksje som er undervurdert i henhold til en fundamental analyse, som sier «hold» aksjen inntil den har nådd sin sanne verdi.  Verdiaksjer antas å bli handlet på rabatt av den sanne verdien. Tolkningen av verdiinvestering kan variere fra investor til investor. Noen verdiinvestorer observerer tidligere og nåværende fundamentale tall uten å tenke så mye på fremtidig vekst, mens andre baserer fullt og holdent sine strategier på estimering av fremtidig vekst og fremtidige prognoser på fundamentale tall. Til tross for disse forskjellene vil alltid verdiinvesteringskonseptet søke å kjøpe en aksje for mindre enn det er verdt.

Hvordan finne verdiaksjer
Verdiaksjer er vanligvis identifisert ved hjelp av forholdstall som lav pris-til-inntjening (P/E), pris-til-bok (P/B) og P/E-til-vekst (PEG) og dessuten høyt utbytte.


En pris-til-inntjening (P/E) rate finnes ved å dele prisen på en aksje med dens inntjening per aksje (EPS), og det er en enkel måte å få et raskt overblikk på en aksjes verdi. En spesielt høy P/E indikerer at aksjen er overvurdert og relativt risikabel i forhold til andre aksjer i samme sektor, og derfor ser verdiinvestorer vanligvis etter en lav P/E verdi. Ulempen med P/E er at den ikke tar høyde for vekst. Følgelig kan en lav P/E aksje synes attraktiv, men dersom selskapet ikke vokser så vil sannsynligvis ikke aksjeverdien stige heller.
En pris-til-bok (P/B) rate brukes til å sammenligne en aksjes markedsverdi (pris) til bokført verdi. Det kan beregnes som den nåværende aksjekursen delt på bokført verdi per aksje, i henhold forrige årsregnskap. I en bredere forstand kan det også beregnes som summen selskapets markedsverdi dividert med all egenkapital. Dette forholdet gir en viss idé om du betaler for høy pris for aksjen, ettersom det betegner hva som ville være restverdien hvis selskapet gikk konkurs i dag.
Et høyere P/B-forhold enn 1 angir at aksjekursen er høyere enn hva selskapets aktiva ville bli solgt for. Forskjellen viser hva investorene mener om fremtidig vekstpotensiale i selskapet.


2. Vekstinvestering


Vekstinvestering består av å identifisere aksjer som har opplevd raskere enn gjennomsnittet inntjeningsvekst i de foregående årene sammenlignet med markedet, og er dessuten ventet å fortsette dette vekstnivået i kommende fremtid.

Hvorfor investere i vekstaksjer?
Vekstaksjer er sett på som mer risikofylte enn vanlige aksjer siden de som regel har høy pris-til-inntjening (P/E) rate og betaler lite eller ikke noe utbytte til sine aksjonærer. På den annen side, hvis du velger en god vekstaksje har den mulighet til å øke seg i verdi. Investorene er dermed villige til å betale en høyere aksjekurs for aksjens fremtidige vekstpotensiale.


Vekstinvestorer søker å gjøre kapitalgevinster fra en høyere aksjekurs, i motsetning til for eksempel å motta utbytte. En vekstaksje betaler ikke utbytte fordi selskapet foretrekker å reinvestere sine inntekter til å vokse og ekspandere driften.


Siden P/E rate ikke tar høyde for vekst er det ikke veldig hensiktsmessig mål for vekstaksjer. For å ta høyde for vekst, kan P/E bli endret til P/E-til-vekst (PEG) raten. En PEG rate beregnes ved å dividere aksjens P/E verdi med den forventede 12 måneders vekstraten. En vanlig tommelfingerregel er at veksten burde være omtrent lik P/E raten og dermed bør PEG forholdet være rundt 1. En relativt lav PEG indikerer en undervurdert aksje og en PEG mye større enn 1 indikerer en overvurdert aksje.


PEG forholdet kan være et svært informativt mål, ettersom du får en forståelse av selskapets inntjening, vekstforventninger og om det handles til en rimelig pris i forhold til selskapets fundamentale tall og analyse.

 

Ved å investere i vekstselskaper, kan følgende to faktorer være nyttig å vurdere:
• Rask vekst fortsetter ikke i uendelighet
• Med større ekspansjon av driften, følger en mer kompleks og utfordrende forretningsstruktur for ledelsen

Merk at enkelte forholdstall er absolutte verdier som på egenhånd ikke gir mye informasjon, derfor ser investorer vanligvis etter relative verdier for å ha noe å måle verdien oppo mot. Når disse tallene er i forhold til selskapets historiske tall eller til sine sammenlignelige selskaper (andre selskaper i tilsvarende næring og marked), blir de relative verdier. Ved å bruke relative verdier, er det en mulighet for å identifisere de vekstaksjene som er relativt undervurderte i forhold til sine sammenlignelige selskaper.


3. Inntektsinvesting


Inntektsinvestering består av å identifisere aksjer som betaler relativt høye og regelmessig utbytte til sine aksjonærer. Veletablerte inntektsaksjer har ofte en lang historie med å betale ut utbytte og en trend som viser regelmessig økende utbytte er et tegn på høy-kvalitet inntektsaksjer. Disse er vanligvis modne selskaper som har nådd en viss størrelse og kan ikke lenger opprettholde like høy vekst som før.
Noen sektorer er kjent for inntektsgenererende aksjer og er populære for inntektsinvestorer. Disse sektorene er for eksempel; gass, elektrisk sektor, telekommunikasjon, eiendomsmeglingsfond, finans og forsikring.


Hvorfor investere i inntektsaksjer?
Inntektsinvestering er på mange måter det samme som verdiinvestering, hvor i motsetning vekstaksjer, er målet med en inntektsinvesteringsportefølje å generere kontanter i stedet for å fokusere på å generere kapitalgevinster via høyere aksjekurs.

 

Hvilke faktorer å se på?
Det er ikke tilstrekkelig å bare se på aksjeutbytte i dollar-premisser, snarere ser inntektsinvestorer på utbytteutbetalinger, som er hvor mye selskapet betaler ut i dividende relativt til aksjeprisen. Utbyttet er beregnet ved å dividere årlig utbytte per aksje (DPS) med den aktuelle aksjekursen. Dette gir den faktiske avkastningen fra utbytte, hvilket er sammenlignbart med selskaper i ulike størrelser. Gjennomsnittlig genererer selskaper utbytte på om lag 2-3 prosent per aksje, mens inntektsaksjer gir vanligvis utbytte på rundt 5-6 prosent per aksje.


Selv om det er godt å være på utkikk etter selskaper som har høye utbytte-forholdstall, er det viktig å merke seg at for høye utbetalingsprosenter må vurderes med forsiktighet. Et selskap med høye utdelingsvaner (karakterisert med 60 prosent av inntektene og over) kan trolig ikke opprettholde disse høye utbetalingene på sikt og må kanskje senke sine utbytteutdelinger igjen. Dette regnes som en dårlig tegn for markedet, altså når en bedrift må senke sine utbytteutbetalinger. Derfor er de høyeste forholdstall tegn på at bedriften mest sannsynlig ikke klarer å opprettholde kontinuerlige utbetalinger, mens et utbytte som ligger mellom 40-60 prosent av inntektene har mer sannsynlig potensiale for vedvarenhet.


Et selskaps tidligere utbyttepolitikk er av de ovenstående grunner en faktor som inntektsinvestorer anser sammen med utbytteutbetalingene. En utbyttepolitikk gir informasjon om selskapet vil fortsette å betale ut utbytte eller reinvestere sine opptjent egenkapital. En stor og rask økning i utbytte i løpet av en kort periode må undersøkes nøye og med forsiktighet, da selskapet kan være for optimistisk om sine fremtidsutsikter. Derfor er det svært informativt å se på den historiske utbyttepolitikken. Jo lengre selskapet har betalt ut høyt utbytte, jo mer sannsynlig vil de klare å opprettholde denne trenden. Bedrifter som har hatt en jevn trend for å betale ut utbytte de foregående 5, 10 eller 20 årene vil bli klassifisert som veletablerte utbytteselskaper.

Se etter forholdet mellom DPS og EPS
I tillegg til utbytteutbetalingene og politikk, er en siste faktor som bør bli undersøkt for å praktisere inntektsinvestering; utbytte per aksje (DPS) kontra resultat per aksje (EPS). Utbytte betales ut som en prosentandel av inntektene, så på grunn av denne nære relasjonen er en god tommelfingerregel at den årlige veksten i DPS ikke bør overstige den årlige veksten i EPS. Dersom selskapets DPS øker mer enn EPS hvert år, ville selskapet sitte igjen med null i inntjening til å reinvestere i sin egen vekst de kommende årene. Etter en investor har identifisert et selskap som betaler konstant utbytte, trenger han ikke lenger å bekymre seg for kortsiktige svingninger i markedet fordi han nå mottar en jevn strøm av penger hvert år.

 

Send kommentar

Related debate

  • 1 uke
  • 1 måned
  • 1 år
19 mar
BAVA
Efter en fantastik uge vil jeg godt lige prøve at lave en evaluering af hvorfor jeg mener at der er ..
64
21 mar
PNDORA
  Jeg har flere gange analyseret Pandora, senest efter årsregnskabet. Den seneste tid har kursen vær..
57
21 mar
E:QEC
At jeg gør som jeg gør, og et lille indblik i hvilke gabs vi har liggende som sagtens kan fyldes på ..
24
17 mar
BAVA
Du skrev tusindvis af indlæg om, hvordan Genmab ville fejle. Du påstod at de aldrig ville få Darzale..
24
21 mar
FING-B
Baronen84, jeg tager hatten af for dine RTX aktier, det er flot set :-)   Men at være hånlig overfor..
18
19 mar
I:DAX
Vorherre bevares!
18
17 mar
FING-B
En lille opsamling.   Samsung S8 er på vej med masser af biometri (ansigt, iris og fps): https://www..
17
22 mar
OMXC25
Det var så vigtigt vi skulle stemme. Jeg er glad for det blev et NEJ.   EU sagde vi ikke ville få en..
15
21 mar
VWS
idiot
15
23 mar
VWS
Dong Energy og Vestas får meldinger om off shore industrien, hvor de store olieselskaber øjnene muli..
14

Belships ASA : Årsrapport 2016

23.03.2017 09:13:26
Belships årsrapport for 2016 publiseres i dag, se vedlagte pdf-fil. Årsrapporten er også tilgjengelig på www.belships.com.     Denne opplysningen er informasjonspliktig etter verdipapirhandelloven §5-12 Arsrapport 2016 This announcement is distributed by Nasdaq Corporate Solutions on behalf of Nasdaq Corporate Solutions clients...

Marine Harvest ASA (OSE: MHG): Innløsning av opsjoner for ledende ansatte/kjøp av egne aksjer

22.03.2017 07:00:43
Antall opsjoner innløst Styret i Marine Harvest har tildelt 1,2 millioner opsjoner, med virkning fra 2013, under selskapets opsjonsprogram for ledende ansatte til personer som i dag inngår i selskapets opsjonsprogram. Opsjonsprogrammet er en viktig del av Marine Harvests langsiktige godtgjørelsesprogram for ledende ansatte. Antall opsjoner skal reduseres hvis fordelen ved innløsning av op..

Orkla ASA: Meldepliktig handel - opsjoner

21.03.2017 08:00:55
Orkla innløste 20. mars, under sitt tidligere opsjonsprogram for ledere, 20.000 opsjoner i Orkla-aksjer til innløsningskurs 40,03 kroner pr. aksje. Samlet antall utstedte opsjoner i forbindelse med Orklas tidligere opsjonsprogram for ledere etter denne transaksjonen er 660.000. Orkla eier 2.418.135 egne aksjer. Orkla ASA Oslo, 21. mars 2017Ref.:Investor Relations Elise Heidenreich Tlf.: 951 41..

Mest leste nyheter

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uke
1
Belships ASA : Innkalling til generalforsamling
2
Belships ASA : Årsrapport 2016
3
Aurskog Sparebank: Meldepliktig handel
4
Aurskog Sparebank: Endelig resultat i fortrinnsrettsemisjonen og allokering
5
Data Respons ASA: Nøkkelinformasjon angående kontant utbytte

Buy and sell signals

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2017   Betingelser og vilkår
Kursinformasjon leveres av Interactive Data.
Alle kurser er 15-20 minutter forsinket som følge av distribusjonsavtaler satt av de forskjellige børserne.
 
24. mars 2017 01:05:48
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: LiveBranchBuild_20170322.1 - EUROWEB2 - 2017-03-24 01:05:48 - 2017-03-24 01:05:48 - 8 - Website: OKAY