Velg din strategi: Verdi, vekst eller inntektsinvestering

Før du investerer må du velge handlingsplanen. Å forstå de ulike retningene innenfor fundamental analyse er nøkkelen til å generere positiv avkastning på dine investeringer.

Denne artikkelen gir en forklaring på de grunnleggende begrepene i tre velkjente investeringsstiler: «Verdi», «Vekst» og «Inntektsinvestering». Videre vil du få innsikt i hvorfor de blir brukt og nøyaktig hvilke faktorer man skal se etter i alle tre av dem.

VGI_470x315

Hvilke aksjer burde jeg holde i porteføljen min?
Resultatutvikling i verdi- og vesktselskaper beveger seg i sykluser fordi ulike markedsforhold påvirker verdiaksjer annerledes enn vekstaksjer. Historisk sett så har vekstaksjer en tendens til å prestere bedre i enn markedet når økonomien vekster, mens verdiaksjer har en tendens til å utkonkurrere markedet når økonomien forholder seg nøytral eller er på vei ut av en lavkonjunktur.

Siden det er svært vanskelig å både holde et nært øye på mikro og makro faktorer, er det en stor fordel å inkludere både verdi, vekst og inntektsaksjer i din diversifiserte portefølje. Diversifisering på tvers investeringsstiler kan også hjelpe til med å dempe risikoen.
Det finnes alternative typer investeringsstiler som kan brukes til enkeltaksjer, men også sektorer. Investorer blir ofte karakterisert i henhold til hvilken investeringsstil de benytter.

 

 


1. Verdiinvestering


Verdiinvestering er en investeringsstil som fokuserer på å kjøpe en aksje som er undervurdert i henhold til en fundamental analyse, som sier «hold» aksjen inntil den har nådd sin sanne verdi.  Verdiaksjer antas å bli handlet på rabatt av den sanne verdien. Tolkningen av verdiinvestering kan variere fra investor til investor. Noen verdiinvestorer observerer tidligere og nåværende fundamentale tall uten å tenke så mye på fremtidig vekst, mens andre baserer fullt og holdent sine strategier på estimering av fremtidig vekst og fremtidige prognoser på fundamentale tall. Til tross for disse forskjellene vil alltid verdiinvesteringskonseptet søke å kjøpe en aksje for mindre enn det er verdt.

Hvordan finne verdiaksjer
Verdiaksjer er vanligvis identifisert ved hjelp av forholdstall som lav pris-til-inntjening (P/E), pris-til-bok (P/B) og P/E-til-vekst (PEG) og dessuten høyt utbytte.


En pris-til-inntjening (P/E) rate finnes ved å dele prisen på en aksje med dens inntjening per aksje (EPS), og det er en enkel måte å få et raskt overblikk på en aksjes verdi. En spesielt høy P/E indikerer at aksjen er overvurdert og relativt risikabel i forhold til andre aksjer i samme sektor, og derfor ser verdiinvestorer vanligvis etter en lav P/E verdi. Ulempen med P/E er at den ikke tar høyde for vekst. Følgelig kan en lav P/E aksje synes attraktiv, men dersom selskapet ikke vokser så vil sannsynligvis ikke aksjeverdien stige heller.
En pris-til-bok (P/B) rate brukes til å sammenligne en aksjes markedsverdi (pris) til bokført verdi. Det kan beregnes som den nåværende aksjekursen delt på bokført verdi per aksje, i henhold forrige årsregnskap. I en bredere forstand kan det også beregnes som summen selskapets markedsverdi dividert med all egenkapital. Dette forholdet gir en viss idé om du betaler for høy pris for aksjen, ettersom det betegner hva som ville være restverdien hvis selskapet gikk konkurs i dag.
Et høyere P/B-forhold enn 1 angir at aksjekursen er høyere enn hva selskapets aktiva ville bli solgt for. Forskjellen viser hva investorene mener om fremtidig vekstpotensiale i selskapet.


2. Vekstinvestering


Vekstinvestering består av å identifisere aksjer som har opplevd raskere enn gjennomsnittet inntjeningsvekst i de foregående årene sammenlignet med markedet, og er dessuten ventet å fortsette dette vekstnivået i kommende fremtid.

Hvorfor investere i vekstaksjer?
Vekstaksjer er sett på som mer risikofylte enn vanlige aksjer siden de som regel har høy pris-til-inntjening (P/E) rate og betaler lite eller ikke noe utbytte til sine aksjonærer. På den annen side, hvis du velger en god vekstaksje har den mulighet til å øke seg i verdi. Investorene er dermed villige til å betale en høyere aksjekurs for aksjens fremtidige vekstpotensiale.


Vekstinvestorer søker å gjøre kapitalgevinster fra en høyere aksjekurs, i motsetning til for eksempel å motta utbytte. En vekstaksje betaler ikke utbytte fordi selskapet foretrekker å reinvestere sine inntekter til å vokse og ekspandere driften.


Siden P/E rate ikke tar høyde for vekst er det ikke veldig hensiktsmessig mål for vekstaksjer. For å ta høyde for vekst, kan P/E bli endret til P/E-til-vekst (PEG) raten. En PEG rate beregnes ved å dividere aksjens P/E verdi med den forventede 12 måneders vekstraten. En vanlig tommelfingerregel er at veksten burde være omtrent lik P/E raten og dermed bør PEG forholdet være rundt 1. En relativt lav PEG indikerer en undervurdert aksje og en PEG mye større enn 1 indikerer en overvurdert aksje.


PEG forholdet kan være et svært informativt mål, ettersom du får en forståelse av selskapets inntjening, vekstforventninger og om det handles til en rimelig pris i forhold til selskapets fundamentale tall og analyse.

 

Ved å investere i vekstselskaper, kan følgende to faktorer være nyttig å vurdere:
• Rask vekst fortsetter ikke i uendelighet
• Med større ekspansjon av driften, følger en mer kompleks og utfordrende forretningsstruktur for ledelsen

Merk at enkelte forholdstall er absolutte verdier som på egenhånd ikke gir mye informasjon, derfor ser investorer vanligvis etter relative verdier for å ha noe å måle verdien oppo mot. Når disse tallene er i forhold til selskapets historiske tall eller til sine sammenlignelige selskaper (andre selskaper i tilsvarende næring og marked), blir de relative verdier. Ved å bruke relative verdier, er det en mulighet for å identifisere de vekstaksjene som er relativt undervurderte i forhold til sine sammenlignelige selskaper.


3. Inntektsinvesting


Inntektsinvestering består av å identifisere aksjer som betaler relativt høye og regelmessig utbytte til sine aksjonærer. Veletablerte inntektsaksjer har ofte en lang historie med å betale ut utbytte og en trend som viser regelmessig økende utbytte er et tegn på høy-kvalitet inntektsaksjer. Disse er vanligvis modne selskaper som har nådd en viss størrelse og kan ikke lenger opprettholde like høy vekst som før.
Noen sektorer er kjent for inntektsgenererende aksjer og er populære for inntektsinvestorer. Disse sektorene er for eksempel; gass, elektrisk sektor, telekommunikasjon, eiendomsmeglingsfond, finans og forsikring.


Hvorfor investere i inntektsaksjer?
Inntektsinvestering er på mange måter det samme som verdiinvestering, hvor i motsetning vekstaksjer, er målet med en inntektsinvesteringsportefølje å generere kontanter i stedet for å fokusere på å generere kapitalgevinster via høyere aksjekurs.

 

Hvilke faktorer å se på?
Det er ikke tilstrekkelig å bare se på aksjeutbytte i dollar-premisser, snarere ser inntektsinvestorer på utbytteutbetalinger, som er hvor mye selskapet betaler ut i dividende relativt til aksjeprisen. Utbyttet er beregnet ved å dividere årlig utbytte per aksje (DPS) med den aktuelle aksjekursen. Dette gir den faktiske avkastningen fra utbytte, hvilket er sammenlignbart med selskaper i ulike størrelser. Gjennomsnittlig genererer selskaper utbytte på om lag 2-3 prosent per aksje, mens inntektsaksjer gir vanligvis utbytte på rundt 5-6 prosent per aksje.


Selv om det er godt å være på utkikk etter selskaper som har høye utbytte-forholdstall, er det viktig å merke seg at for høye utbetalingsprosenter må vurderes med forsiktighet. Et selskap med høye utdelingsvaner (karakterisert med 60 prosent av inntektene og over) kan trolig ikke opprettholde disse høye utbetalingene på sikt og må kanskje senke sine utbytteutdelinger igjen. Dette regnes som en dårlig tegn for markedet, altså når en bedrift må senke sine utbytteutbetalinger. Derfor er de høyeste forholdstall tegn på at bedriften mest sannsynlig ikke klarer å opprettholde kontinuerlige utbetalinger, mens et utbytte som ligger mellom 40-60 prosent av inntektene har mer sannsynlig potensiale for vedvarenhet.


Et selskaps tidligere utbyttepolitikk er av de ovenstående grunner en faktor som inntektsinvestorer anser sammen med utbytteutbetalingene. En utbyttepolitikk gir informasjon om selskapet vil fortsette å betale ut utbytte eller reinvestere sine opptjent egenkapital. En stor og rask økning i utbytte i løpet av en kort periode må undersøkes nøye og med forsiktighet, da selskapet kan være for optimistisk om sine fremtidsutsikter. Derfor er det svært informativt å se på den historiske utbyttepolitikken. Jo lengre selskapet har betalt ut høyt utbytte, jo mer sannsynlig vil de klare å opprettholde denne trenden. Bedrifter som har hatt en jevn trend for å betale ut utbytte de foregående 5, 10 eller 20 årene vil bli klassifisert som veletablerte utbytteselskaper.

Se etter forholdet mellom DPS og EPS
I tillegg til utbytteutbetalingene og politikk, er en siste faktor som bør bli undersøkt for å praktisere inntektsinvestering; utbytte per aksje (DPS) kontra resultat per aksje (EPS). Utbytte betales ut som en prosentandel av inntektene, så på grunn av denne nære relasjonen er en god tommelfingerregel at den årlige veksten i DPS ikke bør overstige den årlige veksten i EPS. Dersom selskapets DPS øker mer enn EPS hvert år, ville selskapet sitte igjen med null i inntjening til å reinvestere i sin egen vekst de kommende årene. Etter en investor har identifisert et selskap som betaler konstant utbytte, trenger han ikke lenger å bekymre seg for kortsiktige svingninger i markedet fordi han nå mottar en jevn strøm av penger hvert år.

 

Send kommentar

Related debate

  • 1 uke
  • 1 måned
  • 1 år
14 apr
BAVA
Som det nok er mange bekendt, er kursen på Bavarians aktie faldet meget betydeligt, ca. 30%, over de..
31
15 apr
OMXC25
Virkelig intelligent indlæg. En masse om at markedet er på vej til nedtur, men sjovt nok ikke så meg..
24
18 apr
 
LÆS NU FOR HELVEDE NOGEN AF DE 38000 indlæg som siger at børsen er nede!   Det er kraftstejleme da u..
21
15:58
 
Et opgør med Finanstilsynet er tvingende nødvendigt, hvis tilliden til markedet ikke skal lægges øde..
17
14 apr
OMXC25
Følgende er oplæg til debat, om aktiernes udviklign de kommende måneder ud fra handelskrig og naturl..
17
11:32
BAVA
      Vedr. shortsqeeze mm. og den ekstreme kursmanipulation der dagligt foregår på Nasdaq Kbhvn. T..
16
18 apr
 
Det er en katastrofe ! Hvis det fortsætter ret meget længere er vi allesammen nødt til at gå ud og l..
16
13 apr
BAVA
DER ER ET KÆMPE PROBLEM... med alle de indlæg som kommer på Bavarian iøjeblikket...  Der kommer INTE..
15
17 apr
LAUR
An aktie man aldrig skal eje. Ejerne trækker store summer ud, at en virksomhed der kæmper for overle..
14
09:54
 
Hej alle,   Jeg lavede et lille indlæg på Stolt-Nielsen for nylig hvor jeg desværre – og det beklage..
13

*Wilson ASA: Kvartalsrapport 4Q 2017

22.02.2018 09:03:06
  Wilson Asa rapporterer økt inntjening og driftsresultat for fjerde kvartal 2017. Konsernet oppnådde i fjerde kvartal 2017 brutto fraktinntekter på MEUR 71,4, opp fra  MEUR 62,5 i fjerde kvartal 2016. Konsernet har i samme periode oppnådd lav kostnadsvekst fra MEUR 26,0 i fjerde kvartal 2016 til MEUR 26,4 i fjerde kvartal 2017. Konsernet leverer således et driftsresultat før avskrivninger (E..

Statoils aksjespareprogram viderefordeler aksjer

20.02.2018 07:41:19
Aksjene som DNB kjøpte på vegne av Statoil ASA (OSE:STL, NYSE:STO) 15. februar 2018 til bruk i Statoils aksjespareprogram, er 20. februar 2018 viderefordelt til de ansatte i henhold til deres sparebeløp. Etter viderefordeling har aksjespareprogrammet 8.220.120 aksjer. Denne opplysningen er informasjonspliktig etter verdipapirhandelloven §5-12 This announcement is distr..

Statoil ASA: Meldepliktig handel

16.02.2018 07:23:11
På vegne av Statoil (OSE:STL, NYSE:STO) har DNB 15. februar 2018 kjøpt 530.143 aksjer til bruk i Statoils aksjespareprogram. Aksjene er kjøpt til kurs 174,67 kroner. Før viderefordeling til ansatte har Aksjespareprogrammet 8.492.494 aksjer. Denne opplysningen er informasjonspliktig etter verdipapirhandelloven §5-12 This announcement is distributed by Nasdaq Corporate S..

Mest leste nyheter

  • 24 timer
  • 48 timer
  • 1 uke
1
StrongPoint ASA: Presentasjon av resultat for 1. kvartal 2018
2
Havila Shipping ASA: Kontrakter med Total E&P UK for PSV fartøy
3
Grieg Seafood ASA: Årsrapport 2017
4
Lerøy Seafood Group ASA : STYREGODKJENNING AV ENDELIG ÅRSREGNSKAP 2017
5
Aqua Bio Technology har signert distribusjonsavtale med ny partner i Midtøsten

Buy and sell signals

  • Trend
  • Pengemaskinen

Copyright Euroinvestor A/S 2018   Betingelser og vilkår
Kursinformasjon leveres av Morningstar.
Alle kurser er 15-20 minutter forsinket som følge av distribusjonsavtaler satt av de forskjellige børserne.
 
torsdag 19. april 2018 21:11:51
(UTC+01:00) Brussels, Copenhagen, Madrid, Paris
Version: ReleaseBuild_20180417.1 - EUROWEB3 - 2018-04-19 21:11:51 - 2018-04-19 21:11:51 - 8 - Website: OKAY